Cada cuatro primaveras, experimentamos un día de abono en febrero, Estados Unidos elige un presidente (idealmente uno que apoye a Bitcoin), se llevan a agarradera los Juegos Olímpicos y somos testigos de un evento importante llamado la reducción a la medio de Bitcoin.
En términos generales, cuatro primaveras pueden parecer relativamente cortos. Sin incautación, en el ámbito de la minería de Bitcoin, donde los cambios en el panorama geográfico, el crecimiento de la tasa de hash y la eficiencia de la industria son factores importantes, han ocurrido muchas cosas desde el mencionado evento de reducción a la medio.
Esta característica es parte de CoinDesk Paquete «El futuro de Bitcoin» publicado para coincidir con la cuarta “reducción a la medio” de Bitcoin en abril de 2024. Amanda Fabiano, ex jefa de minería de Galaxy Digital, es la fundadora de Fabiano Consulting, que ayuda a la industria minera de Bitcoin a ganar sus objetivos.
En 2020, experimentamos la última reducción a la medio durante el apogeo del separación de COVID, cuando muchos de mis amigos mineros celebraron esta ocasión épica desde remotamente, con la esperanza de celebrarla en la vida positivo en el interior de cuatro primaveras.
En ese momento, el precio de Bitcoin rondaba los 8.700 dólares, mientras que la tasa de hash se situaba en aproximadamente 120 EH/s. La maduro parte del hash rate se concentraba en China, y los rumores sobre la posibilidad de una prohibición china eran meros rumores.
Hoy, nos acercamos a la próxima reducción a la medio, y el precio de Bitcoin y la tasa de hash alcanzan niveles sin precedentes. Es un desafío visualizar el panorama para la próxima reducción a la medio en 2028.
Desde la última reducción a la medio, el éxodo de los mineros chinos cambió drásticamente el panorama minero. Los mineros han buscado refugio en jurisdicciones que ofrecen hospitalidad u oportunidades de arbitraje energético, lo que se convirtió en una métrica fundamental para el éxito. Varios estados nacionales, como Bután, El Salvador e incluso Venezuela durante un breve período, no sólo aceptaron a los mineros sino que incluso idearon estrategias para establecer operaciones mineras por sí mismos. No todos los lugares que abrieron sus brazos a los mineros terminaron siendo excelentes lugares, incluidos Quebec, Canadá y Kazajstán.
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Texas surgió como un centro minero dominante, mientras que América Latina y Medio Oriente vieron un creciente interés y décimo en el sector minero.
En el futuro, el aumento de la tasa de hash en todo Oriente Medio y África continuará y, según los anuncios de las empresas que cotizan en EE. UU., es probable que haya un aumento de la tasa de hash en toda América del Ártico. Los mineros seguirán las formas de energía más baratas en jurisdicciones que sean económicas y colaborativas.
Tal vez incluso volvamos a ensayar la estacionalidad de la tasa de hash: esta ronda se desarrolla en los mercados de ERCOT frente a las temporadas de lluvias en China.
Otra tendencia importante durante el ciclo pasado fue el aumento de la prohijamiento institucional. La tan esperada aprobación de los ETF de Bitcoin en EE. UU. jugó un papel importante en la legalización de Bitcoin como clase de activo en el interior de los principales mercados financieros. Los ETF proporcionaron a los inversores institucionales una vía regulada y accesible para cambiar en Bitcoin, lo que obligó a las autoridades reguladoras y a las instituciones financieras tradicionales a considerar seriamente Bitcoin. Si perfectamente el ETF estaba pasando por su momento, no podemos olvidar que los mineros públicos estaban ahí para que los inversores institucionales invirtieran en ellos como una alternativa a tener Bitcoin.
En los últimos cuatro primaveras, la proliferación de mineros públicos ha sido masiva.
En 2020, solo había dos mineros públicos que cotizaban en el NASDAQ. Para 2024, será difícil hacer un seguimiento de cuántos mineros públicos hay en múltiples bolsas de todo el mundo, siendo el NASDAQ el dominante y con al menos 25 mineros públicos.
El aumento de mineros que informan públicamente sus métricas de operaciones a los mercados arroja luz sobre cuestiones como los costos de ASIC, la expansión de la tasa de hash, los desafíos operativos y el costo de la minería. Encima, facilitó la comprensión de tendencias macro como la distribución total de la tasa de hash, al tiempo que brindó a los analistas la capacidad de tener una comprensión más metódica de la curva de costos universal de la minería. Tenga en cuenta que los mineros públicos todavía representan cerca de de un tercio de la red universal.
Desafortunadamente, si perfectamente las empresas públicas permitieron a los analistas ofrecer una mejor cobertura, esta transparencia incluso introdujo una maduro complejidad para los analistas que operan en el campo, ya que no existen métricas estandarizadas. Por ejemplo, entre una muestra de ocho mineros públicos, se revelan un total de vigésimo métricas diferentes, algunas de las cuales las entradas no coinciden.
La abandono de métricas básicas estandarizadas complica comparar un minero con otro y ofrecer una cobertura integral. Los mineros tienen estrategias muy diferentes: algunos alojan, otros poseen infraestructura y brindan servicios, algunos tienen PPA que permiten ingresos masivos por energía pero reducen la producción de Bitcoin, algunos están trabajando en diferentes formas de computación. ¿Cómo agrupamos a todos como mineros de Bitcoin y al mismo tiempo descontamos sus estrategias?
En el futuro, dos áreas principales de enfoque serán cada vez más importantes para las mineras: los costos de liquidación, generales y administrativos y la excelencia operativa. Vincular métricas estandarizadas a los mineros aumentará la próxima ola de transparencia para que los inversores puedan evaluar adecuadamente qué minero es su mejor referéndum. Con suerte, veremos que eso emerge en este ciclo.
Felizmente, las instalaciones mineras ahora tienen una grado más amplia de opciones para la excelencia operativa; hemos sido testigos de cómo numerosas empresas de soporte minero amplían sus ofertas de servicios para incluir firmware y soluciones de gobierno de flotas. Estas soluciones proporcionan una deducción adaptable que se adapta a diversas estrategias mineras.
¿Qué significa el aumento de la prohijamiento institucional para los mineros privados y los pequeños? Recibir renta para la minería sigue siendo un desafío, principalmente correcto a los requisitos de renta original. A pesar del cambio flagrante en torno a un mercado alcista que suele redefinir la gobierno de riesgos, la accesibilidad de opciones como los ETF y las empresas mineras públicas disminuye el atractivo de cambiar en mineros privados. La desliz de solvencia y la concentración del aventura exclusivamente en las operaciones disuaden a los inversores potenciales.
El placer ya no se prostitución de estar en el extremo inferior de la curva de costos, un minero debe estar en el extremo inferior de la curva de costos y no solo tener entrada al renta sino incluso un bajo costo de renta.
Sin incautación, siempre hay excepciones y hay algunos constructores resilientes y valientes en la industria minera. Las mineras privadas con estrategias de crecimiento excepcionales durante los mercados bajistas, así como las compañías energéticas que exploran fuentes de energía alternativas, destacan como perspectivas prometedoras que vale la pena monitorear. Encima, correcto a la maduro licitud de Bitcoin con el ETF, es posible que veamos a las empresas energéticas más grandes recuperar la confianza y ser más abiertas en este ciclo.
A medida que los subsidios en monolito se vuelven más escasos, la importancia de la organización y las economías de escalera se intensifica, lo que nos lleva a una maduro actividad en fusiones y adquisiciones. El panorama de los mineros, tanto públicos como privados, podría encontrarse muy diferente en el interior de un año. Esta tendencia comenzó durante el postrero mercado bajista cuando algunos mineros enfrentaron circunstancias financieras desafiantes que otros pudieron disfrutar. Encima, esta organización actuó como respuesta a un cambio en la tolerancia de los mineros al aventura de contraparte. El ciclo mencionado proporcionó lecciones valiosas para toda la industria sobre el aventura de contraparte.
Las fusiones y adquisiciones no son la única posibilidad a la que han recurrido los mineros. Hemos pasado el cambio comenzar en el postrero ciclo en torno a una diversificación de los ingresos, algunos pasando a posicionarse como empresas de energía o pasando a ofrecer soluciones informáticas. La integración erguido y la diversificación entre líneas de negocio sirven como tácticas de supervivencia cruciales para las empresas que enfrentan las duras realidades provocadas por los eventos de reducción a la medio.
Por postrero, no podemos departir de reducción a la medio sin pensar en el estado futuro de los ingresos. Con el impulso de nuevas soluciones L2 para Bitcoin, el flamante aumento de las tarifas de red para los mineros ha sido sin duda un alivio bienvenido. Este aumento de la actividad ha provocado tanto entusiasmo como frustración en el interior de la industria.
El aumento de las tarifas ayuda a los resultados de un minero. Las mineras son fundamentalmente empresas impulsadas por las ganancias, particularmente aquellas que cotizan en bolsa con accionistas, y su enfoque principal debe seguir siendo maximizar la rentabilidad, disminuir los gastos y aumentar la excelencia operativa.
A medida que nos acercamos al halving de mediados de abril, el panorama es muy diferente del período previo al evento mencionado. El precio de Bitcoin está cerca de máximos históricos y la tasa de hash ha superado los 600 EH/s. Cuatro primaveras: breves pero increíblemente transformadores. Quizás esta vez incluso veamos competencia en el negocio de fabricación de ASIC.
