Las recompras de acciones son sorprendentemente controvertidas entre los inversores. Algunos inversores los ven como una pérdida de caudal, mientras que otros los consideran una excelente guisa de suscitar rendimientos con ventajas fiscales para los accionistas. Tanto los críticos como los defensores tienen buenos puntos, pero ¿quién tiene razón?
Este es el resultado: las recompras de acciones ejecutadas correctamente son una de las mejores y más bajas formas de crear valía para los accionistas. Pero no todas las empresas los ejecutan correctamente.
¿Qué es una recompra de acciones?
Una recompra de acciones, o recompra de acciones, es cuando una empresa recompra sus propias acciones, reduciendo el número total de acciones en circulación. En huella, las recompras “recortan el pastel” de ganancias en menos porciones, dando más a los inversores restantes.
La recompra de acciones es una de las principales formas en que una empresa puede utilizar su efectivo, incluida la inversión en las operaciones, el suscripción de deudas, la importación de otra empresa y el suscripción del caudal como dividendo a los inversores.
Para emprender una recompra de acciones, una empresa normalmente anuncia una “autorización de recompra”, que detalla el tamaño de la recompra, ya sea en términos de la cantidad de acciones que podría comprar, un porcentaje de sus acciones o, más comúnmente, una cantidad en dólares. Una empresa puede utilizar su propio efectivo o pedir prestado efectivo para recomprar acciones, aunque esto posterior suele ser más riesgoso.
Una empresa suele recomprar acciones en el mercado sabido, tal como lo haría un inversor habitual. Por lo tanto, se alcahuetería de comprarle a cualquier inversor que quiera traicionar las acciones, en ocupación de a propietarios específicos. Al hacerlo, la empresa ayuda a tratar a todos los inversores de guisa reto, ya que cualquier inversor puede traicionar en el mercado. Los inversores no tienen la obligación de traicionar sus acciones sólo porque la empresa las esté recomprando.
Es importante entender que, a pesar de una autorización, una empresa no puede recomprar acciones en incondicional si la dirección cambia de opinión, surge una nueva prioridad o se produce una crisis. Las recompras de acciones siempre se realizan como prerrogativa de la dirección, en función de las evacuación de la empresa.
¿Cómo crea valía una recompra de acciones?
Las recompras pueden elevar significativamente los rendimientos de los inversores, especialmente cuando se llevan a extremo de guisa consistente a lo liberal del tiempo. Algunos accionistas las adoran como logística y los altos ejecutivos que las utilizan correctamente.
Las recompras de acciones pueden crear valía para los inversores de varias maneras:
- Las recompras devuelven efectivo a los accionistas que desean salir de la inversión.
- Con una recompra, la empresa puede aumentar las ganancias por hecho, en igualdad de condiciones. El mismo pastel de ganancias cortado en menos porciones vale una porción viejo de las ganancias.
- Al dominar el número de acciones, las recompras aumentan el potencial de crecimiento de las acciones para los accionistas que quieren seguir siendo propietarios. Si la empresa vale mil millones de dólares, pero se divide en menos partes, cada hecho vale más.
- Son una forma más competente desde el punto de perspectiva fiscal de devolver las ganancias de la empresa a los accionistas, en comparación con los dividendos, que están sujetos a impuestos para quienes los reciben.
Estas razones se vuelven aún más convincentes si una empresa recompra acciones con el tiempo, si tiene el exceso de efectivo para hacerlo. Al dominar el número de acciones incluso en un 2 o 3 por ciento cada año, una empresa puede aumentar el rendimiento para los accionistas en una cantidad comparable cada año. Y la empresa puede, de hecho, exprimir su propia forma de promediar el costo en dólares.
Pero el hecho de que las recompras puedan ser buenas no significa que siempre lo sean. De hecho, los malos directivos tienen muchas maneras de destruir valía o desviarlo cerca de ellos mismos.
Desventajas de una recompra de acciones
Las recompras de acciones pueden destruir valía encima de crearlo, por lo que quienes se oponen a las recompras todavía plantean algunos argumentos convincentes sobre por qué las recompras pueden ser malas.
Estas son algunas de las razones más comunes en contra de las recompras:
- Las recompras pueden utilizarse para encubrir la difusión de acciones a los gestores. Si la empresa otorga remuneraciones basadas en acciones a los gerentes, diluye la propiedad de los accionistas. Algunos equipos de mandato utilizan las recompras para ocultar en qué medida la difusión afecta el recuento de acciones.
- Las recompras pueden permitir a los directivos enriquecerse a dispendio de los accionistas. Si los administradores tienen opciones (que se vuelven valiosas una vez que superan el precio de una hecho específica) y la capacidad de influir en el precio de las acciones mediante recompras, pueden arriesgarse que pueden aumentar temporalmente el precio de las acciones para afianzar una lucro sobre sus opciones.
- Las recompras simplemente pueden realizarse mal. Si un equipo directivo importación acciones a cualquier precio, en ocupación de a buen precio, puede estar desperdiciando haber de los accionistas. Entonces, si una hecho en verdad sólo vale 100 dólares pero un equipo directivo la importación por 150 dólares, eso destruye su valía.
- Las recompras pueden privar a la empresa del caudal necesario en otras áreascomo investigación y crecimiento o inversión en nuevos productos e instalaciones.
Éstas son razones legítimas por las que determinadas recompras pueden ser malas, pero cada razón se cimiento en gestores incompetentes o que actúan por cuenta propia para desmentir el valía de la recompra o hacerla destructiva.
Sin bloqueo, cada razón dice más sobre los gestores que sobre la recompra en sí. Si las ejecuta correctamente un equipo de mandato competente, las recompras son maravillosas para los inversores. Y si invierte en acciones, necesita analizar a los ejecutivos y tener una opinión sobre ellos.
Aún así, a veces los críticos argumentan en contra de las recompras diciendo que el caudal podría destinarse a otra parte, como a operaciones. Esta razón puede ser correcta en circunstancias específicas, como si una empresa está agotando su presupuesto de investigación para recomprar acciones. Eso depende de los inversores (propietarios del negocio) y de los administradores. Una empresa correctamente administrada normalmente compraría sus propias acciones con el efectivo sobrante de sus operaciones o con deuda que podría retribuir cómodamente.
Entonces, ¿las recompras son buenas para los inversores?
Que las recompras de acciones sean buenas o malas depende en gran medida de quién las realiza, cuándo las realiza y por qué. Es casi seguro que una empresa que recompra acciones mientras deja de flanco otras prioridades está cometiendo un gran error que costará a los accionistas en el futuro.
¿Pero un director ejecutante competente que gasta efectivo en una recompra incluso posteriormente de trastornar efectivamente en operaciones? Podría ser una buena inversión, porque el director universal se centra en trastornar haber (caudal de los accionistas) en inversiones atractivas. Y si un equipo directivo vela por los accionistas, es una buena señal para el futuro de su inversión.
Para determinar si una recompra específica es un buen uso del caudal de los inversores, es necesario profundizar en la empresa y su situación:
- ¿Por qué está realizando la recompra?
- ¿La recompra simplemente está absorbiendo las acciones emitidas para la gestión?
- ¿Se recompran las acciones a precios atractivos?
- ¿Tiene la dirección un sólido historial de rentabilidad?
Estas son algunas de las preguntas más fundamentales que hay que reponer, pero si su empresa emprende una recompra, debe poder comprender si es una buena osadía y por qué.
Y eso puede pender de conocer el contexto más amplio. Por ejemplo, los nuevos bancos de hucha públicos recompran acciones periódicamente como forma de crear valía para los accionistas, y los inversores esperan que lo hagan.
¿Qué empresas están recomprando más acciones?
Las empresas pueden recomprar acciones en cualquier momento, pero las recompras de acciones suelen ser mayores durante períodos de esforzado actividad económica, cuando las empresas tienen efectivo arreglado. En los últimos primaveras, las empresas de tecnología han sido algunos de los mayores compradores de sus propias acciones.
Aquí están las empresas con las mayores recompras totales durante el tercer trimestre de 2023.
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Apple (AAPL) – El fabricante del iPhone recompró 21.300 millones de dólares en acciones durante el tercer trimestre.
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Alphabet (GOOG) – El titán de las búsquedas recompró 15.800 millones de dólares en acciones durante el tercer trimestre y el pago de 12 meses de la compañía para recompras fue de 60.700 millones de dólares.
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Meta Platforms (META) – La compañía anteriormente conocida como Facebook recompró 5.700 millones de dólares en acciones durante el tercer trimestre.
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Microsoft (MSFT) – El titán del software recompró 5.600 millones de dólares en acciones durante el tercer trimestre.
- Exxon Mobil (XOM) – El titán energético adquirió 4.800 millones de dólares de sus propias acciones en el tercer trimestre de 2023 y el pago de 12 meses de la compañía fue para recompras de 21.500 millones de dólares.
La opinión de Warren Buffett sobre la recompra de acciones
El fabuloso inversor Warren Buffett ha comentado frecuentemente sobre los méritos de la recompra de acciones a lo liberal de los primaveras y ha dicho que su uso disciplinado es la forma más segura para que una empresa utilice su efectivo de guisa inteligente.
En su carta de 2011 a los accionistas de Berkshire Hathaway, identificó las dos condiciones que deben cumplirse para mejorar que una empresa recompra sus propias acciones.
- La empresa debe tener suficiente caudal para hacer frente a las evacuación operativas y de solvencia del negocio.
- Las acciones de la empresa deben venderse con un descuento significativo respecto de una estimación conservadora de su valía comercial intrínseco.
En una carta posterior, Buffett explicó mediante un ejemplo cómo las recompras de acciones pueden sumar o destruir valía para los accionistas:
“Si hay tres socios iguales en un negocio que vale $3,000 y la sociedad importación a uno por $900, cada uno de los socios restantes obtiene una lucro inmediata de $50. Sin bloqueo, si al socio saliente se le paga $1,100, los socios que continúan sufren cada uno una pérdida de $50. La misma matemática se aplica a las corporaciones y sus accionistas. Ergo, la cuestión de si una hecho de recompra alivio o destruye valía para los accionistas que continúan depende enteramente del precio de importación”.
Secante de fondo
Si correctamente las recompras pueden resultar controvertidas de vez en cuando, son solo otra forma en que una empresa invierte el caudal de los accionistas. Entonces, lo que normalmente determina si una recompra es buena o mala es la capacidad de la filial y su interés en ser un buen administrador del caudal que le confían los accionistas. Invierta con un equipo de mandato deficiente y puede salir perjudicado.
Nota: Bankrate Brian Baker contribuyó a una aggiornamento de esta historia.
