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En 2023, Rolls Royce (LSE:RR.) las acciones tuvieron el mejor desempeño en el FTSE 100. Como consecuencia, ha habido mucha especulación sobre si el repunte puede continuar. Pero como inversor en rentas, lo que más me interesa es la previsión de dividendos.
La compañía pagó un dividendo por última vez (4,6 acciones anuales) en enero de 2020. Fue un plazo provisional, acoplado antiguamente de que la industria de la aviación mundial fuera devastada por la pandemia.
Los buenos viejos tiempos
No hace mucho, los inversores retenían las acciones por sus generosos pagos, más que por su potencial de crecimiento.
Por ejemplo, en 2015 pagó a los accionistas 23,1 peniques.
A finales de ese año, el precio de las acciones era de 197 peniques, cerca de de un tercio menos que hoy. Sus acciones estaban rindiendo casi el 12%.
Pero las cosas han cambiado desde entonces.
Para sobrevivir al Covid, Rolls-Royce tuvo que percibir poco de efectivo. Parte de su cobro de fondos implicó la puesta en circulación de nuevas acciones.
El superhombre de la ingeniería tiene ahora 8.417 millones de acciones en circulación. A finales de 2015, la signo era de 1.838 millones. Y este enorme aumento tiene implicaciones importantes para la previsión de dividendos.
En 2015, el dividendo costó cerca de de 425 millones de libras esterlinas.
Hoy en día, requeriría efectivo por valía de 1.940 millones de libras esterlinas.
Eso es casi el doble del flujo de caja soberano esperado de la compañía para 2023, de mil millones de libras esterlinas. Un plazo de este nivel claramente no es sostenible.
Opinión experta
Rolls-Royce sondeo periódicamente a los analistas que cubren sus acciones. La previsión media (mediana) del dividendo, respecto a su deporte 2023, es nula.
Esto no es sorprendente regalado que algunas de sus cláusulas de préstamo le impiden realizar distribuciones a los accionistas.
Sin retención, si los ‘expertos’ están en lo cierto, la empresa pagará un dividendo para su deporte 2024 de 1,8 peniques, a un coste de aproximadamente 152 millones de libras esterlinas.
Esto implica un mísero rendimiento presente del 0,6%; el promedio del FTSE 100 es del 3,9%.
Lo más positivo es que se prórroga una rentabilidad de 4 peniques para 2025. Esto le costaría a la empresa cerca de de 337 millones de libras esterlinas.
La previsión más jovial es de 4,9p y 6,7p, en 2024 y 2025, respectivamente. Aunque debo señalar que al menos un analista no prórroga ningún plazo para nadie de estos primaveras.
Tiempos diferentes
Me parece que los días en que las acciones de Rolls-Royce ofrecían un rendimiento de dos dígitos quedaron antes. Y es poco probable que se repita.
Esto se debe al gran aumento en el número de acciones en circulación.
Incluso si la empresa devolviera a los accionistas la misma cantidad que en 2015 (425 millones de libras esterlinas), el dividendo por hecho sería solo de 5 peniques. Esto daría un rendimiento presente del 1,7%.
Para 2024, se prórroga que la compañía registre ganancias antiguamente de intereses e impuestos de 1.700 millones de libras esterlinas, en comparación con los 1.500 millones de libras esterlinas de 2015.
Aunque es probable que su desempeño financiero sea mejor que hace nueve primaveras, se prórroga que su dividendo sea mucho pequeño.
Estoy seguro de que es por eso que muy pocos inversores parecen estar discutiendo el pronóstico de dividendos de Rolls-Royce. Cuando finalmente se restablezca, no parece que el retorno para los accionistas vaya a ser lo suficientemente sobresaliente como para entusiasmar a nadie.
